全球金融观察丨“别人恐惧时我贪婪”： 巴菲特逆势抄底买了些啥？科技和金融占比超七成

发布时间：2025-07-07 22:34:43 来源：安安心心网 作者：娱乐

本次伯克希尔传达的全球信息是：在市场震荡行情中公司继续买入模式。

21世纪经济报道 特约作者 王应贵 加拿大报道 北美时间5月16日，金融惧时技和金融巴菲特管理的观察丨别伯克希尔依照法律规定向美国证监会提交了13F表（Form 13 F），正式披露了第一季度末公司持股的人恐具体信息。美国证监会要求，贪婪特逆凡是巴菲管理资产超过1亿美元的机构投资者必须在季度结束后的45天内上报股票投资持有情况，以及每只股票的势抄啥科持有股数和市值。

本次伯克希尔传达的底买信息是：在市场震荡行情中公司继续买入模式。2022年前几个月，占比美国金融市场充满了不确定因素：通货膨胀高企、超成利率环境改变、全球联储货币政策调整、金融惧时技和金融经济增长前景不明、观察丨别国际政治环境恶化，人恐市场表现与去年大相径庭。贪婪特逆今年以来，截至5月17日，标准普尔500指数下跌14.21%，指数下跌23.97%，美国10年期国债指数下跌10.94%，垃圾债券价格下跌超过10%，加密货币总市值跌至1.3万亿美元，非同质化代币市场几乎停顿，波动指数（VIX）由1月3日的16.6升至5月17日的26.1。

在市场震荡中，机构投资者和散户投资者均遭受了不同程度的金融损失，正急于调整资产组合，不少投资者转向了股息率较高的股票，还有不少购买更多ETF资金。伯克希尔公司的股票投资组合正好给投资者一个学习和借鉴的机会。

据公司最新披露，股票组合总市值为3635.54亿美元，其中科技股占45.91%，金融股占27.08%，包括医疗卫生的消费类股票占13.67%，能源股占9.26%，包括通讯和物流在内的其他类股票占4.08%。这是截至3月31日持股的静态情况，之后公司还会动态调整投资组合。与去年底相比，伯克希尔公司清空了、百时美、，大幅减持了皇家药业（83%）、通讯（99%）、商场资本（Store Capital Corp，商业地产）（40%）；新投资了、、花旗集团、环球派拉蒙B股、塞拉尼斯、、马克尔（Markel）、联合金融，增持了（316%）、（339%）、自由传媒C股（265%）和RH（20%）。

科技股是组合的压舱石

伯克希尔公司依然特别看好科技股的发展前景，第一季度末科技股权重高达45.91%。2016年，巴菲特买入公司股票，在组合中的权重为5.81%，在随后几年里不断买入，2021年末权重高达45.95%，即使在3月31日权重仍然维持在42.79%，超过任何一只个股。可见，巴菲特把苹果公司视为未来业绩的主要增长点。巴菲特还看好惠普公司以及在硅谷小有名气的雪花软件（云计算数据储存公司，创建于2012年，于2014年10月上市），也青睐（电子商务和云服务），同时押注Stone公司（电子商务金融科技公司）和拉美金融科技独角兽NU集团。巴菲特并没有选择风行一时的SPAC公司，也没有选择流量明星股。

正如整个市场正在经历痛苦的煎熬，除惠普公司外，伯克希尔公司所持有的其它科技股浮动亏损较大，特别是苹果公司的涨跌几乎决定了整个组合的盈利水平。另外，其它几只股票的市场表现也不。这正是考验投资者耐心的时候：在亏损时你如何坚信自己的选择？你能守到云开日出的时候吗？目前，市场处于动荡之中，一旦不确定因素消除，市场情绪稳定下来，像苹果和亚马逊这样的股票有望带领大盘强劲反弹。

金融股是灵魂

伯克希尔公司是家综合性经营公司，但保险业务占有相当高的地位，持有较多金融服务公司股份一直是公司股票组合的一大特色。尽管金融服务业被大多数投资者视为传统行业，但在任何时候这也是增长稳定、分红稳定的行业。在经济衰退中，金融服务业特别是商业银行，会承担较大的信用风险，从而影响其盈利水平，但相比其他行业，该行业还是令部分投资者喜欢。对于伯克希尔公司而言，美国金融服务业在国内生产总值的占比已超过20%，金融股票自然是投资组合的必选行业。根据最新披露，伯克希尔公司股票组合中金融股占比为27.08%。

巴菲特对金融服务企业的选择还是有一番考量的。首先，他长期持有、美国运通、穆迪服务、美国合众、纽约梅隆、、万事达等公司股票，而且合计权重较大，而花旗银行则是最近买入的。巴菲特股票组合并未选择在行业里如雷贯耳的大牌银行，如、、摩根士坦利等金融中心城市银行。其次，组合持有不少保险公司股票，但没有选择顶级保险企业，如金融集团、大都会保险、美国友邦、林肯国民等大型公司。最后，巴菲特选择了交易所交易的基金（ETF），尽管占比非常微小。先锋指数基金指先锋（Vanguard）基金公司开发的跟踪标准普500指数的基金，而SPDRETF指由美国道富全球投资开发的标准普尔存股证明（SPDR，Standard Poor’s depository receipt）标准普尔500基金信托。金融服务企业股票摆脱不了市场环境影响，但股价波动总体水平较低，不失为避险的一项选择。

消费股为必备

不管经济周期处于哪个阶段，人们日常生活总离不开衣、食、住、行和就医，与这些活动相关的股票受到巴菲特的一贯重视。其中，巴菲特长期持有、卡夫食品（被伯克希尔公司控股）、克罗格、、、和德维特。或许出于相同的投资理念（价值投资），巴菲特并没有选择特别大牌（股票价格高）的企业，比如、、、家装公司（Home Depot）、联合保健等明星股。消费品股票占巴菲特股票组合的13.67%。

与科技股和金融股相比，在行情震荡中这些股票具有很强的抗跌性。表3所列的股票中，巴菲特一直偏爱的可口可乐、卡夫食品、宝洁公司、强生制药、麦克森和（卡夫食品控股的海外经营机构）都有上佳表现，尤其是权重股可口可乐和卡夫食品。许多投资者喜欢追求高速增长的科技明星股或概念股，但在金融市场重新洗牌过程中，换个思维未必是件坏事。

其他类别持仓显示巴菲特独特眼光

巴菲特股票组合总是在根据市场变化进行调整。作为环境、社会和治理（ESG）理念的倡导者和践行者，伯克希尔公司坚守自己的投资理念。然而，在经济增长与应对气候变化之间，企业不得不选择经济增长，并且增持了传统能源企业股票。为了涉足元宇宙经济，巴菲特坚定买入被公司看好的动视暴雪，以期斩获并购成功所带来的巨大金融利益。尽管通讯服务是美国消费者一项基本服务，然而由于美国大型电讯企业长期忽视基础设施投资，5G推进缓慢，电讯企业经济效益不高，巴菲特减少对电讯企业投资，并几乎清空了威瑞森通讯的股票。表4显示，巴菲特对美国制造业缺乏信心，也没有投资目前最火的芯片行业。与其他大类行业相比，巴菲特所持有的能源和通讯股票价格表现平稳。

自今年一季度末至今（北美5月17日），标准普尔500指数下跌了9.75%，纳斯达克指数下跌了15.72%。巴菲特股票组合表现如何？读者们可以根据均价和每日收盘价来估算，但不应根据一时的市场变化来妄加评论巴菲特的投资哲学。投资宜放长线，而非短线炒作。

（作者：王应贵 编辑：和佳）

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