三维通信商誉减值近8亿致巨亏7亿 实控人拟减持3.5%重要股东已套现2.5亿

发布时间：2025-07-08 04:48:01 来源：安安心心网 作者：休闲

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来源：长江商报

一次盲目、拟减豪赌式并购，持重让（002115.SZ）付出了沉重的股东代价。

5月10日晚间，维通三维通信披露减持计划，信商现亿公司实际控制人李越伦及其一致行动人洪革拟减持不超过公司3.52%股权。誉减亿致亿实已套

按照5月11日收盘价计算，值近如果顶格减持，巨亏李越伦、控人洪革夫妇或将套现过亿元。

实际控制人减持的背后，是三维通信极其惨淡的经营业绩。2021年，公司实现的营业收入首次突破百亿大关，但归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为亏损7.04亿元。

长江商报记者发现，导致三维通信巨亏的罪魁祸首是一次高溢价并购。2017年，三维通信通过发行股份及支付现金方式作价13.50亿元收购了江西巨网科技有限公司（简称巨网科技）约100%股权。

这起溢价率超过9倍的并购形成商誉11.05亿元，2021年，巨网科技业绩严重不及预期，三维通信对其计提商誉减值7.98亿元。

值得一提的是，巨网科技的实际控制人郑剑波，在收购后作为三维通信的重要股东，已经通过二级市场完成两轮减持，套现约1.83亿元。

标的业绩不及预期计提减值致巨亏

三维通信很受伤，经营业绩前所未有地难看。

根据年报，2021年，公司实现的营业收入为102.64亿元，同比增长17.46%，营业收入创了历史新高。与营业收入相反，净利润创了历史新低。其实现的净利润为-7.04亿元、扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为-7.17亿元，同比下降幅度达4107.03%、2675.74%。

在今年1月26日晚间，三维通信发布的年度业绩预告为，预计净利润为亏损5.50亿元至8亿元，扣非净利润为盈利7500万元至1.13亿元；预计营业收入为90亿元至110亿元，扣除与主营业务不相关的收入后仍为90亿元至110亿元。

三维通信解释称，公司互联网广告传媒业务主要根据合作媒体的返现或返货确认毛利，合作媒体的返现或返货由基础返点和政策返点构成，基础返点在每个季度确认，政策返点一般在下一个年度3月底前最终确认。按惯例，公司一般在下一个年度1月底前通过对合作媒体访谈来初步确认政策返点，从而判断公司互联网广告传媒业务盈利水平，进而评估是否存在商誉减值迹象。公司对巨网科技计提商誉减值约为6.50亿元至9亿元。公司中移动通信网络设备制造及服务业务，受益于5G进程的加快和普及推广，海外业务快速增长，盈利能力稳步提升。互联网广告传媒业务营业收入继续保持增长，但盈利能力有所下降。

今年4月19日，三维通信发布业绩预告更正公告，将扣非净利润更正为亏损5.65亿元到8.15亿元。扣非净利润由预盈变为大幅预亏，原因为，根据会计准则的要求，因并购重组产生的商誉，其减值与企业的其他长期资产减值性质相同，应作为企业的经常性损益。

扣非净利润大幅变动，究竟是三维通信对会计准则理解有误还是有意为之，不得而知。可以肯定的是，因为商誉减值，导致公司巨亏。

根据正式年报，三维通信对巨网科技计提商誉减值8.01亿元，归属于上市公司股东的商誉减值为7.98亿元。

巨网科技系三维通信于2017年收购而来。根据当时的重组预案，公司通过发行股份及支付现金方式收购巨网科技100%股权，交易作价约为13.50亿元。

这次收购溢价率惊人。截至2016年12月31日，巨网科技股东全部权益价值收益法评估值为13.50亿元，较巨网科技母公司净资产账面值1.28亿元评估增值12.23亿元，增值率为958.38%。

交易对方承诺，巨网科技于2017年、2018年、2019年经审计的扣非税后净利润分别为 9300万元、1.30亿元、1.70亿元（视完成情况考虑顺延）。

这次收购形成商誉高达11.05亿元，为三维通信后来的业绩埋下重大隐患。

就是这次收购，让三维通信深受其害。2020年，巨网科技实现的净利润为8399.57万元，没有业绩承诺。为了补偿问题，双方存在分歧，遂签订了《业绩奖励与补偿协议》。

2021年度，其净利润为0.64亿元，也没有完成下调后的1.20亿元的业绩承诺。

经机构评估，巨网科技可收回金额为5.27亿元，三维通信据此计提减值8.01亿元。

标的实控人已套现2.52亿

巨网科技爆雷致三维通信大幅亏损，而巨网科技的原实际控制人已经大举减持套现。

巨网科技成立于2010年3月，注册资本为9796.60万元。最初，公司由郑剑波、任雁华分别货币出资35万元、15万元设立，2015年，其实施第一次增资，注册资本变为2000万元，奇思投资、腾跃投资各出资200万元入股。在完成第三次增资及股权转让后，2015年9月，巨网科技在新三板挂牌。随后，公司股权历经多次变动。

2017年，三维通信通过发行股份及支付现金方式收购巨网科技81.48%股权，腾跃投资、奇思投资等获得部分现金对价，其中腾跃投资全部采用现金对价支付，实现清仓退出。本次股份支付，收购巨网科技实际控制人郑剑波的股权比例为45.05%。

另外，三维通信支付现金2.50亿元收购三维通信剩下的18.52%股权，郑剑波获得现金对价为0.69亿元。

重组交易完成后，郑剑波除了拿到了0.69亿元现金外，还获得三维通信11.51%股权，成为公司第二大股东。

从去年初开始，随着限售股解决限售，郑剑波就开始减持套现，截至目前，已经完成两轮减持计划。具体为，去年一季度，郑剑波减持2069.57万股股份，套现金额约为1.10亿元。今年一季度，其又减持了1552.13万股股份，估算其套现金额为0.73亿元。至此，其已合计套现1.83亿元，加上此前的现金支付，合计达2.52亿元。

截至目前，郑剑波持股比为5.70%，基本上完成了一半股份的减持。

巨网科技爆雷，郑剑波赶在消息披露之前完成了两轮大规模减持。作为三维通信实际控制人的李越伦、洪革夫妇似乎也坐不住了。

5月10日晚间，三维通信披露实际控制人及其一致行动人减持计划，李越伦、洪革夫妇拟合计减持不超过3.52%股权。目前，二人及李越伦控制的三维股权合计持有三维通信19.58%股权。如果本次减持顺利实施，且为顶格减持，李越伦、洪革夫妇将套现过亿元。

值得一提的是，在爆雷之前，三维通信的经营业绩也不佳。2017年至2020年，公司实现的营业收入分别为11.81亿元、35.54亿元、55.59亿元、87.38亿元，均为高速增长。但净利润表现远没有如此亮丽，这期间看，公司实现的净利润分别为0.47亿元、2.15亿元、1.59亿元、0.18亿元，大幅波动，2019年、2020年大幅下滑，其中，2020年的下滑幅度高达88.92%。

二级市场上，2017年10月12日，三维通信的股价一度达到12.35元/股，今年5月11日的收盘价为3.73元/股，累计跌幅达69.80%。

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