民生策略牟一凌：生猪、白鸡消费边际回落，ChatGPT成功出圈带动主题投资机遇

发布时间：2025-07-07 20:55:45 来源：安安心心网 作者：知识

2、民生牟凌行业信息更新

 3、策略T成行业政策更新

数字经济板块：

1） 游戏版权审核：2月10日，生猪国家新闻出版署发布2023年2月份国产网络游戏审批信息，白鸡边际共87款游戏获批，消费较12月游戏获批数量进一步增加。回落包括7个客户端游戏，功出1个游戏机switch 游戏，圈带其余皆为移动游戏。动主

2） 观影：根据艺恩数据，题投上周实现票房9.63亿元，资机环周-60.8%。民生牟凌

3）元宇宙：a、策略T成据美国科技媒体The 生猪Information报道，微软2月9日解散了仅成立四个月的白鸡边际工业元宇宙团队。目前该团队约100名员工已全被解雇，这也是微软在今年1月提出的万人大裁员计划的一部分。b、政策：年初以来各省市积极推进元宇宙发展。其中包括1、浙江省：浙江省2023年1月12日《政府工作报告》提出，做强做优做大数字经济，大力实施数字经济。大力推进数字产业化和产业数字化，培育超百亿元数字企业40家，新增智能工厂和数字化车间150家，力争数字经济核心产业增加值增长10%。2、宁波：宁波2023年1月6日《政府工作报告》指出，超常规发展数字经济。实施数字经济投资“三年双倍增”计划，数字制造业、数字服务业营收均增长15%以上，核心产业营收达5800亿元。支持人工智能、区块链、元宇宙等新技术创新应用，培育优秀应用场景30个。3、福建省：福建省2023年1月11日《政府工作报告》提出，深化数字福建建设，打造大数据、物联网、卫星应用等千亿产业集群，实现数字经济增加值2.9万亿元以上。4、山东省：山东省2023年1月11日，《政府工作报告》提出要推动集成电路、超高清视频、虚拟现实等数字产业突破发展，支持潍坊建设元宇宙产业园。5、江苏省：江苏省发布2023年工作报告，提出深入实施数字经济核心产业加速行动计划，做强做优“数智云网链”等新兴数字产业，积极发展第三代半导体、元宇宙等未来产业，力争数字经济规模突破5.5万亿元。6、上海：上海印发《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》，其中提到要实施数字经济、绿色低碳、元宇宙、智能终端等新赛道和未来健康、未来智能、未来能源、未来空间、未来材料等五大未来产业集群行动方案。7、苏州：苏州工信局1月31日发布《苏州市培育元宇宙产业创新发展指导意见》，提出到2025年培育集聚元宇宙核心企业超200家，元宇宙相关产业规模达2000亿元。

1、行业观点更新

注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。

2、行业信息更新

、电子、通信 元宇宙团队数据，民生证券研究院整理

3、行业政策更新

传统消费板块：

1） 汽车：1月销量走弱，幅度略超预期。a、1月销量：1月受春节假期提前、补贴到期等影响，狭义乘用车零售销量129.3万辆，低于预期的136.0万辆，同比-37.9%，环比-40.4%。b、政策：年初以来包括山东、沈阳、郑州、深圳、南京、三亚等多省市陆续发放汽车消费券以提升购车需求，弥补补贴到期对需求的负面影响。上周广西消费节上通过政府发放购车补贴，车企发放汽车消费券等形式，促进汽车消费回暖。

2） 家电：12月白电线下销售、出口皆疲弱。a、12月销售—根据奥维云网数据，空调线上销售额同比+21.7%，均价3238元，同比+3.0%，高端占比2.7%，同比-1.3%；线下销售额同比-35.5%，均价4335元，同比+4.3%，高端占比20.3%，同比+1.0%。冰箱线上销售额同比+16.5%，均价2765元，同比+2.8%，高端占比3.8%，同比-1.0%；线下销售额同比-36.2%，均价6466元，同比+3.4%，高端占比37.0%，同比+0.2%。冰柜线上销售额同比+25.5%，均价1081元，同比-4.0%，高端占比4.0%，同比-0.1%；线下销售额同比-21.1%，均价1650元，同比+1.7%，高端占比7.6%，同比-0.9%。洗衣机线上销售额同比+4.8%，均价1632元，同比-5.8%，高端占比0.8%，同比-1.1%；线下销售额同比-42.9%，均价3976元，同比-1.9%，高端占比10.8%，同比-0.3%。b、12月出口：家用电器12月出口额达64.16亿美元，1-12月累计出口额达855.00亿美元，同比-13.3%，增速较1-11月下行0.7ppt。

1、行业观点更新

注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。

2、行业信息更新

3、行业政策更新

粮食安全板块：

1） 生猪：a、价格：上周生猪价格小幅回升。截至2月11日，生猪均价14.20元/公斤，环周+2.2%，仍处亏损区间。b、1月猪企销售：环比显著走弱。1月已公布销售业绩的10家主要猪企（温氏股份、唐人神、新希望、金新农、天康生物、正邦科技、中粮家佳康、东瑞股份、天邦食品、大北农）合计销售生猪520.92万头，同比-2.3%，环比-12.4%，实现销售收入77.89亿元，同比+6.7%，环比-33.3%。

2） 粮食：a、粮价：截至2月10日期货结算价（活跃合约）CBOT玉米680.50美分/蒲式耳，5日涨跌幅+0.4%，较去年同期+6.0%；CBOT小麦786.00美分/蒲式耳，5日涨跌幅+3.9%，较去年同期+1.9%；CBOT大豆1542.50美分/蒲式耳，5日涨跌幅+0.7%，较去年同期-2.0%。b、2月WASDE报告：小麦的供需、库存预期提升，玉米、大豆的供需、库存预期下行。全球小麦22/23年生产783.8百万吨，较1月预期+249万吨；本地消费791.16百万吨，较1月预期+142万吨；库存269.34百万吨，较1月预期+95万吨。全球玉米22/23年生产1151.36百万吨，较1月预期-457万吨；本地消费1162.37百万吨，较1月预期-310万吨；库存295.28百万吨，较1月预期-114万桶。全球大豆22/23年生产383.01百万吨，较1月预期-500万吨；本地消费376.41百万吨，较1月预期-308万吨；库存102.03百万吨，较1月预期-149万桶。c、政策：2023年中央一号文件：深入实施种业振兴行动。

3） 鸡：a、价格：上周前半周价格延续上涨，后半周价格止涨回调。上周商品代鸡苗均价3.99元/羽，环比+5.0%，同比+119.2%。b、行业新闻：多地爆发禽流感，制约供给。1、2023年1月20日田纳西州再次发生高致病性禽流感。2、2023年2月3日日本最大的鸡蛋产地茨城县政府再次爆发养鸡场H5亚型禽流感疫情，111万只蛋鸡将全部进行扑杀处理。3、2023年2月7日密西西比州报道当地商业种禽区发生高致病性禽流感。

4） 动保：根据民生农业团队数据，2023年1月，猪细小疫苗环比-56.7%，同比-27.8%；猪瘟疫苗环比-50.5%，同比-9.1%；猪伪狂犬疫苗环比-57.1%，同比-7.4%、猪圆环疫苗环比-63.5%，同比-48.3%。

1、海内外价差（截至2023.2.10）

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3、行业信息更新

4、行业政策更新

稳增长板块：

1） 房地产：a、1月房地产供需维持疲弱：根据克尔瑞数据，1月重点30城成交同比下降41%，环比下降41%。TOP100房企单月销售规模环比下降48.6%，同比降幅32.5%，较12月扩大1.7个百分点。b、周度数据：销售边际回暖。2月12日当周，30大中城市商品房成交面积252.71万平方米，环周+32.0%，同比+34.4%。

2） 复工复产进行时，钢铁、水泥需求缓慢修复。a、钢铁：上周20mm HRB400材质螺纹价格为4140元/吨，环周+0.2%。上周螺纹钢表观消费量136.27万吨，环周+53.32万吨。根据民生金属团队判断，整体看，政策端逆周期调整提振钢材中长期需求预期，短期下游开工回升，钢材消费回归，钢材基本面有望逐步改善。b、水泥：上周水泥价格环周-1%，根据民生建筑建材团队判断，2月上旬，国内水泥市场需求缓慢恢复，全国重点地区企业平均出货率恢复到2成，农历同比基本持平。

1、行业观点更新

注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。

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数据来源：Wind，民生金属、建筑 建材、机械、房地产、银行数据，民生证券研究院整理

3、行业政策更新

疫后复苏板块：

1） 酒店：1月修复向好。根据民生商社团队整理，2023年1月——1）OCC：春节前两周入住率仅有19年7成左右，从春节前一周开始快速修复并达到19年同期水平，于节前一周的第4天开始OCC超过19年，并持续至正月初五。2）ADR：春节前两周可能受快速解封下的差旅高弹性修复/而有效供给不足的影响，在入住率较疫情前一周有明显差距的情况下，房价明显冲高；春节前一周房价较19年涨幅下降后稳步提升，在春节假期期间受休闲度假驱动，重新达到高位。3）RevPAR：RevPAR于春节前一周开始超过19年同期，春假假期期间较19年增幅扩大至20%以上。

2） 航空：国内、国际执行航班量继续回升，票价涨幅较高。a、航班量：上周（2023年2月6日-2023年2月12日）日均执行国内航班量12204.29班，环周+0.7%，同比-9.4%。日均执行国际航班量214.14班，环周+9.9%，同比+248.6%。b、票价：核心航线票价数据，京广、沪深、沪京线票价环比+11.0%、+31.3%、+24.9%，涨价幅度较高，折扣约7折。

3） 快递：复工进度偏慢，供给制约2月业务量。2月1日-12日，全国邮政快递日均揽收量3.42亿件，环比1月-9.1%；全国邮政快递日均投递量3.52亿件，环比1月-8.5%。

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2、行业信息更新

3、行业政策更新

新消费板块：

1） 化妆品：a、1月销售走弱，国产美妆龙头销售回落。根据民生商社团队整理，1月淘系+抖音美妆大盘GMV204~256亿元，同比-25%~-6%。天猫平台GMV：1月天猫美妆大盘GMV 123亿元，同比-40.4%，其中美容护肤GMV同比-41%，彩妆GMV 同比-40%。抖音平台GMV：1月抖音美妆大盘实现GMV81~133亿元，同比+25%~+105.25%。具体品牌来看，淘系+抖音平台，：薇诺娜GMV同比-58%~-43%。：润百颜GMV同比-41%~-10%；夸迪GMV同比-32%~+0%；米蓓尔GMV同比-31%~-15%；BM肌活GMV同比-74%~-52%。：珀莱雅GMV同比+12%~+91%；彩棠GMV同比+81%~+148%。b、海外龙头业绩：1、雅诗兰黛23年第二季度业绩同比负增长。雅诗兰黛集团2023财年第二季度（2022年10月1日-2022年12月31日），净销售额46.2亿美元，同比-17%；净利润3.9亿美元，同比-64%。2、欧莱雅：22年营收增速创15年之最。2022年集团销售额382.6亿欧元（约2786亿元人民币），同比+18.5%；营业利润74.6亿欧元（约544亿元人民币，同比+21%。根据欧莱雅往年财报公开信息测算，欧莱雅集团2022年度营收增速至少为15年之最。

2） 培育钻石：12月印度培育钻石进出口走弱。12月印度培育钻石毛坯进口额1.11亿美元，环比+44.2%，同比-15.5%，增速较11月-1.5ppt，渗透率6.8%，同比+0.9ppt，环比+1.3ppt。12月印度培育钻石裸钻出口额为1.02亿美元，环比-2.8%，同比-0.9%，增速较11月-23.8ppt，渗透率7.5%，同比+1.9ppt，环比-0.3ppt。

3）医美：1、公司目前位于上海、北京的医美诊所建设工作正在稳步推进。2、子公司中美华东曾递交专利无效申请，诺和诺德的司美格鲁肽的重磅专利被宣告全部无效，专利诉讼的结果将决定国产司美格鲁肽类似药能否在2026年前进入市场。

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2、行业信息更新

风险提示 

1）稳增长政策落地不及预期。如果稳增长政策落地不及预期，则经济需求企稳回升的概率将会很低，此时与经济总量更相关的板块盈利改善的预期将被证伪。

2）海外输入性通胀超预期。倘若海外原油价格持续抬升对国内形成输入性通胀， 导致国内通胀迅速抬升，将会影响到国内的政策实行稳定性。

3）数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。以上数据根据民生行业团队数据、公开数据整理，可能存在信息更新不及时、信息不全面的问题。

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