国信证券：维持快手-W买入评级 目标价60-90港元

发布时间：2025-07-08 10:01:29 来源：安安心心网 作者：休闲

国信证券发布研究报告称，国信港元维持（01024）“买入”评级，证券考虑到电商等业务发展强劲，维持上调收入预期，快手预计2022-24年收入为928/1080/1219亿元。入评考虑到降本增效顺利，国信港元上调利润预期，证券目标价60-90港元。维持公司在三季度进行较多业务侧的快手组织调整：1）成立商业生态委员会，拉通各业务之间资源和合作；2）更换主站、入评商业化负责人，国信港元以提升流量生态和商业化之间耦合和联动；3）CEO亲自带队电商业务，证券挖掘公域流量价值。维持期待组织调整带来商业化生态持续健康发展。快手当前基本面向好趋势不变，入评预计22Q4减亏进展顺利。

报告中称，在商业化方面，公司直播、电商发展势头足，广告逐步修复。1）广告：收入116亿元，同比+6%，环比+5%，增长主要为内循环广告驱动，外循环广告在宏观环境下略有压力。快手仍是流量洼地，Q3月活跃广告主数量同比增长超过65%。2）直播电商：其他业务（主要为直播电商）收入25.9亿元，同比+39%，GMV2225亿元，同比+27%。当前电商业务仍在快速发展阶段，预计2022年9000亿年度GMV能够完成。3）直播：公会良好合作推动付费用户数快速提升。22Q3，直播收入89亿元，同比+16%，直播付费用户数为60亿人，同比+29%。

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